VIE结构大事记

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所属分类:VIE结构概述
摘要

一些有关VIE结构的重大事件

下表为根据媒体的相关报道所整理一些有关VIE结构的重大事件:

No.时间事件
1.2000年04月 新浪首次釆用VIE结构在美国纳斯达克上市,其也成为中国大陆第一 家在纳斯达克上市的互联网公司。
2.2003年04月中国证监会发布《关于取消第二批行政审批项目及改变部分行政审批 项目管理方式的通告》。根据该通告,中国证监会取消的第二批行政 审批项目包括根据《关于涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和 上市有关问题的通知》中对“中国律师出具的关于涉及境内权益的境外 公司在境外发行股票和上市的法律意见书的审阅”。
3.2006年07月原信息产业部(现为工信部)出台《关于加强外商投资经营增值电信 业务管理的通知》,通知称“近来,发现一些外国投资者通过域名授权、 注册商标授权等形式,与境内增值电信公司规避《外商投资电信企业 管理规定》要求,在我国境内非法经营增值电信业务”,通知进而对该 等情况做出了相应的规范。
4.2009年07月国内煤炭贸易企业中国秦发釆用VIE结构绕开10号文关联并购的相 关规定在香港上市,成为10号文后首家釆用VIE结构在香港上市的 公司。
5.2009年09月 原新闻出版总署、国家版权局、全国“扫黄打非”工作小组办公室联合 颁布了《关于贯彻落实国务院v“三定”规定>和中央编办有关解释,进 一步加强网络游戏前置审批和进口网络游戏审批管理的通知》(新出联 [2009]13号),该文禁止外商以独资、合资、合作等方式在中国境内 投资从事网络游戏运营服务,并明确规定外商不得通过签订相关协议 或提供技术支持等间接方式实际控制和参与境内企业的网络游戏运营 业务。这被认为是中国政府部门首次禁止外国投资者通过VIE架构投 资境内某一行业领域。
6.2010年11月土豆网创始人的离婚诉讼致土豆网的上市计划被迫推迟,并由此引发 了业界关于婚姻关系破裂对VIE结构影响的讨论。
7.2011年03月宝生钢铁撤销了其在美国的上市申请,原因在于河北当地政府不认可 该公司的VIE结构。宝生钢铁事件是首个被公开披露的中国政府部门 否定VIE架构的案例,但因宝生钢铁所涉行业特殊,外界更多把该事 件归结为针对特定行业投资限制的个案,而非针对VIE架构本身〔°
8.2011年06月在原新闻出版总署颁布文件不允许外资通过VIE结构投资网络游戏企 业后,从事儿童题材网游的淘米网釆用VIE结构在美上市。淘米网的 中国法律顾问出具报告认为,淘米网的VIE结构搭建于2009年6月, 早于新闻出版总署的通知,故不构成违反该通知的情况。同时,中国 法律顾问认为,鉴于当前多头监管模式,新闻出版总署不太可能单方 面对VIE结构产生实际影响,根据相关法律,新闻出版总署仅负责网 游上线前审批,而文化部负责监管所有网游产业,且如有网游未经新 闻出版总署批准而上线的,其监管和调查权归文化部。
9.2011年08月《商务部实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定》首次将VIE结构纳入外资并购安全审査范围。
10.2011年11月香港联交所更新了其关于VIE结构的上市决策。该决策原则上明确了 在审核相关申请人的上市申请时,将全面考虑申请人采取协议控制模式的原因,并对通过VIE架构上市的非限制行业企业的审查将更加审慎。
11.2012年07月 新东方收到美国SEC就其VIE结构调整的调査函。美国做空机构浑 水公司(Muddy Water Research)随后发表研究报告,指称新东方 VIE结构存在诸多问题。此一事件在当年引发了业界对VIE结构进一 步的忧虑。
12.2012年08月商务部批准沃尔玛公司收购1号店,但附加限制条件要求沃尔玛只能 收购1号店的直销业务而不包括1号店通过VIE结构经营的的增值电 信业务。
13.2012年12月最高人民法院对民生银行股权纠纷案进行判决,认为以协议的方式通 过“委托投资”的方式规避国家金融管理政策的行为构成“以合法形式掩 盖非法目的”,华懋金融服务公司与中国中小企业投资有限公司签订的 《委托书》、《补充委托书》、《借款协议》和《补充借款协议》均被认 定无效。该案虽是一起涉及外商投资金融领域的案件,但是却引发了 业界对VIE结构可能会被认定为“以合法形式掩盖非法目的”从而无效 的担忧。
14.2013年04月开曼群岛法院对安博教育集团作出了临时托管的判决,这也使安博教 育集团成为了在美国上市的第一只被国外法院判决接管的中概股。
15.2013年10月弘成教育集团(CEDU)在其向SEC递交的文件中披露到:弘成教育 集团通过VIE协议控制的境内可变利益实体北京弘成教育科技有限公 司28%的股权已经被北京市第一中级人民法院冻结。该部分被冻结的 股权目前由杨某持有,而这次股权冻结主要是基于中国建设银行北京 西四支行与杨某之间贷款合同纠纷民事判决书的结果,并依据中华人 民共和国民事程序法有关规定执行。此一事件也引起了业界关于 OPCO自然人股东因其个人债务导致OPCO股权被法院冻结的风险 的关注。
16.2013年11月 香港联交所更新关于VIE结构的上市决策。进一步明确了对VIE结构的审核方法,增加了对中国法律意见书的要求,并要求上市申请人一并披露股东在离婚、身故等特别情况出现的时候投资人的风险。
17.2014年04月香港联交所再次更新关于VIE结构的上市决策。增加了上市申请人对 VIE结构的披露义务,如:要求上市申请人在其网站充分披露关于协 议控制的详细内容,加重对VIE结构的控制。当月,鼎联控股被美国纳斯达克摘牌并退市,后续关于鼎联控股釆用VIE结构捆绑上市的媒体报道也使VIE结构的稳定性问题再次引起业界关注。
18.2014年06月美中经济安全审査委员会(USCC)向美国国会提交名为《赴美上市 的中国互联网公司风险》的报告(The Risks of China's Internet Companies on U.S. Stock Exchanges')。该报告重点讨论了阿里巴 巴及其他诸多中国互联网公司的法律结构问题,称这些法律结构属于“夏杂且风险极高的法律安排”,中国法院不支持这些合同的可能性很 高。美国投资者买阿里股票会面临“重大风险'。
19.2014年12月福建纵横高速信息技术有限公司、福建分众传媒有限公司等相关方以 VIE协议规避中国行政法规和部门规章,违反公共政策为由,申请内地法院不予执行香港法院判决,该申请被福建中院驳回。
20.2015年1月商务部公布《中华人民共和国外国投资法(草案征求意见稿)》,在 关于该征求意见稿的说明中,商务部对于现有VIE结构应该如何处理 的问题提出了三种思路。3
21.2015年3月《外商投资产业指导目录(2015版)》公布,新目录对外商投资限制 类项目大幅进行了缩减,且对增值电信业务中的“电子商务”业务放开了外资持股比例限制。
22.2015年3月联拓国际(上市公司,主要业务为4S店经营)集体诉讼事件再次引发业界对VIE结构稳定性的关注。
23.2015年3月 暴风科技拆除VIE结构后顺利回归A股并登陆创业板,引发了当前一 轮“拆除VIE结构并红筹回归”的热潮。

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