VIE红筹回归时的审核关注

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就红筹企业回归而言,红筹架构搭建与拆除过程的合规性,始终都是监管机构关注的重点, 包括投资监管事项、外汇监管事项、涉税事项、VIE特别事项与IPO审核一般事项等。对于外汇 及涉税事项,在前文第5章及第6章巳有所分析,下文重点介绍一下投资监管事项、VIE特别事项 与IPO审核一般事项。
投资监管事项
投资监管事项主要包括出境搭建红筹架构时涉及的境外投资(ODI)的审批登记手续;返程投资新设或并购境内企业时涉及的外商直接投资(FDD或跨境并购(M&A)的审批登记手续;
以及回归境内落地拆除红筹架构时涉及的审批登记手续。
由境内居民在境外(通常是开曼、BVI或香港等地)设立一个或多个持股公司SPV,是搭建红筹架构的首要步骤。不同境内主体适用的境外投资程序存在一定差异。如果境内居民是企业, 境外投资程序则涉及发改委机关的立项核准或备案、商务机关的《企业境外投资证书》核发以及 外汇局的境外投资外汇登记。若是境内个人作为投资主体,主要涉及外汇局的境外投资外汇登记 事项。
在境外SPV架构搭建完成后,还需要以FDI或跨境并购的形式,在境内设立外商独资企业 WFOE或合资企业,通过一系列重组将境内企业权益并表到境外SPV架构下。除了FDI或跨境并购以外,返程投资的具体形式还可能涉及通过所设立的境内WFOE或合资企业在境内再投资或收 购子公司,或对境内现有外商投资企业FIE进行重组整合等。这一过程涉及的外资监管法规主要有三资企业法、《关于外国投资者并购境内企业的规定》以及关于外商投资企业并购重组及境内 再投资的相关规定等。
最后,在拆除红筹架构并将境外权益落回境内的过程中,通常会涉及对拟用作境内上市或挂牌主体的WFOE或OPCO进行股权收购、增资或者收购业务及资产。在该等重组过程中,也可能涉及相应的审批登记程序。

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